Managementsamenvatting: kernthema’s en de omslag van 2026
Nu 2026 nadert, ondergaat het mondiale financiële landschap een structurele transformatie die wordt gekenmerkt door de institutionalisering van stablecoins. De experimentele fase van 2020–2024 is voorbij en maakt plaats voor een gereguleerd, door banken gedreven tijdperk van digitale afwikkeling. Onze uitgebreide analyse van de huidige markt, in december 2025, toont drie dominante thema’s die de betaalindustrie in de komende 12 tot 24 maanden zullen bepalen.
Thema A: de opkomst van eurostablecoins en de uitdaging voor de dollarhegemonie
De markt voor digitale activa is de afgelopen tien jaar feitelijk ‘gedollariseerd’: aan de dollar gekoppelde instrumenten zoals Tether (USDT) en USDC hebben meer dan 99% van de markt in handen. Maar 2025 markeerde het begin van een gezamenlijk Europees tegenoffensief. Gedreven door het streven naar ‘strategische autonomie’ heeft een consortium van grote Europese banken, waaronder ING, UniCredit en BNP Paribas, Qivalis opgericht om in de tweede helft van 2026 een MiCA-conforme eurostablecoin uit te geven. Dit private initiatief wil de digitale euro van de Europese Centrale Bank (ECB) voor zijn, die door wetgevende vertragingen tot 2029 wordt opgehouden. Het doel is duidelijk: voorkomen dat de Europese digitale economie in Amerikaanse dollars wordt afgewikkeld.
Thema B: de betaalverschuiving van 2026 — van niche naar kerninfrastructuur
Naar verwachting veranderen stablecoins tegen 2026 van instrumenten voor speculatieve handel in de ruggengraat van wereldwijde geldstromen. Nu de Europese verordening betreffende markten in cryptoactiva (MiCA) sinds medio 2024 volledig afdwingbaar is voor stablecoins en sinds eind 2024 voor cryptoactivadienstverleners, heeft de regelgevende duidelijkheid traditionele financiële instellingen aangemoedigd. We zien een verschuiving naar gebruik voor liquiditeit achter de schermen, grensoverschrijdende B2B-betalingen en bedrijfstreasury, die naar verwachting een marktkapitalisatie van meer dan $1 biljoen tegen eind 2026 zal ondersteunen.
Thema C: integratie met traditionele financiering (TradFi) en Pay-Fi-convergentie
De duidelijke grenzen tussen ‘crypto’ en ‘bankieren’ verdwijnen. In december 2025 werden beslissende stappen gezet door Interactive Brokers (dat rekeningstortingen met stablecoins mogelijk maakt) en MoneyGram (dat voor niet-bewarende afwikkeling samenwerkt met Fireblocks). Deze integraties laten zien dat stablecoins inmiddels worden beschouwd als superieure afwikkelingsnetwerken — sneller, goedkoper en 24/7 beschikbaar — in plaats van alleen als activaklassen. Tegelijkertijd ontstaan Pay-Fi-platforms zoals Infini om de laatste schakel te overbruggen, stablecoinrendementen rechtstreeks met Visa/Mastercard-netwerken te verbinden en zich voor te bereiden op een economie die door AI-agents wordt aangedreven.
Gegevensextracties: marktdynamiek en prognoses
De volgende datasets tonen de enorme omvang van de huidige markt en de sterke groei die tot en met 2026 wordt verwacht.
Verschillen in marktkapitalisatie en volume (december 2025)
Maatstaf | Dollarstablecoins (USDT/USDC) | Eurostablecoins (EURC/overige) |
Totale marktkapitalisatie | Circa $300 miljard | Circa $683 miljoen |
Dominant activum | Tether (USDT): circa $183 miljard | Circle (EURC): circa $339 miljoen |
Marktaandeel | Circa 99.2% | Circa 0.2% tot 0.8% |
Maandelijks volume | Circa $1.01 biljoen (piek) | Circa $9.2 miljard (juli 2025) |
Kernbevinding: Ondanks de invoering van MiCA blijft het ‘voordeel van de eerste speler’ van de dollar overweldigend. De marktkapitalisatie van eurostablecoins is na de invoering van MiCA echter verdubbeld. Zij tonen de hoogste procentuele groei, al is de uitgangsbasis laag.
Gegevens over regelgevende en economische effecten
Besparingen op transacties: Bedrijven die stablecoins voor afwikkeling gebruiken, melden operationele besparingen tot 10% ten opzichte van traditionele banknetwerken.
Efficiëntie van geldovermakingen: Innovaties van MoneyGram en andere partijen beogen de kosten van geldovermakingen met maximaal 60% te verlagen door correspondentbankkosten te omzeilen.
MiCA-compliance: Sinds 30 juni 2024 zijn algoritmische stablecoins feitelijk verboden in de EU. Inmiddels moet 100% van de aan fiatvaluta gekoppelde stablecoins in de EU liquide reserves in een verhouding van 1:1 aanhouden.
Inzichten vanuit meerdere invalshoeken: diepgaande analyse
A. Regelgevend perspectief: het ‘MiCA-effect’ en de tegenaanval van banken
De MiCA-verordening van de Europese Unie werkt als een tweesnijdend zwaard. Ze dwong tot het verwijderen van niet-conforme stablecoins, zoals USDT op bepaalde handelsplatforms, maar creëerde ook een veilige haven voor institutionele partijen.
Qivalis-consortium: De oprichting van Qivalis door tien grote banken, waaronder Commerzbank en DekaBank, is een direct gevolg van MiCA. Deze banken zouden zich niet met stablecoins hebben ingelaten zonder de juridische zekerheid van de classificatie elektronischgeldtoken (EMT).
De ruimte vóór de digitale euro: Het digitale-europroject van de ECB bevindt zich momenteel in een ‘voorbereidingsfase’, met een proefproject gepland voor medio 2027 en een mogelijke uitrol in 2029. Deze periode van 3 tot 4 jaar is cruciaal. Door private banken uitgegeven stablecoins zoals Qivalis willen de markt veroveren voordat de digitale centralebankmunt verschijnt, met als argument dat geld van commerciële banken innovatiever en wendbaarder is dan centralebankverplichtingen.
Zorgen van het IMF: Het IMF blijft waarschuwen dat ‘cryptoïsering’ in opkomende markten de monetaire soevereiniteit kan aantasten. De rapporten uit 2025 benadrukken dat stablecoins zonder mondiale coördinatie in lijn met FSB-aanbevelingen kapitaalvlucht van zwakke valuta naar de dollar kunnen bevorderen. Dat zou juist de ‘dollardominantie’ versterken die Europa probeert te bestrijden.
B. Economisch perspectief: de strijd om de afwikkelingsvaluta
De gegevens tonen een duidelijke realiteit: de digitale economie is een dollareconomie.
Verlies van seigniorage: Stablecoinuitgevers zoals Tether houden bijna $100 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties aan en worden daarmee belangrijke financiers van de Amerikaanse schuld. Europa loopt deze seigniorage-inkomsten en het ‘buitensporige privilege’ van de vraag naar een munt mis.
De dreiging van ‘digitale dollarisering’: Europese beleidsmakers, zoals ECB-directielid Piero Cipollone, hebben expliciet verklaard dat vertrouwen op dollarstablecoins een afhankelijkheid creëert die de Europese weerbaarheid bedreigt. Het streven naar eurostablecoins is geen gewone fintechtrend, maar een geopolitieke noodzaak om betaalautonomie te behouden.
C. Technisch en infrastructureel perspectief: de nieuwe netwerken
De technologie achter deze verschuivingen ontwikkelt zich van ‘experimenteel’ naar ‘geschikt voor ondernemingen’.
Fireblocks en MoneyGram: De samenwerking van december 2025 is een praktijkvoorbeeld van niet-bewarende geldstromen. Fireblocks levert de programmeerbare afwikkelingslaag waarmee MoneyGram USDC tussen blockchains kan verplaatsen zonder kapitaal vast te zetten in vooraf gefinancierde corridors, via nostro/vostro-rekeningen. Dit ‘just-in-time’-liquiditeitsmodel is de ‘heilige graal’ van bedrijfstreasury.
Interoperabiliteit: De focus is verschoven van ‘welke blockchain?’ naar ‘chainabstractie’. Er worden nu systemen gebouwd om XRP Ledger, Ethereum en private bankblockchains naadloos te verbinden.
D. Markt- en adoptieperspectief: normalisering
De belangrijkste trend van eind 2025 is de integratie van stablecoins in gewone financiële producten.
Interactive Brokers (IBKR): Door klanten toe te staan hun effectenrekeningen via ZeroHash met USDC te financieren, behandelt IBKR stablecoins feitelijk als gelijkwaardig aan een bankoverschrijving. Daarmee verdwijnt de frictie van T+2-afwikkeling bij ACH-betalingen en bankoverschrijvingen, zodat handelaren direct op marktbewegingen kunnen inspelen. Zo wordt het denkbeeld ‘stablecoin = contant geld’ normaal.
Reuters en nieuwssentiment: De berichtgeving is verschoven van ‘cryptofraude’ naar ‘betaalefficiëntie’. Het verhaal draait nu om efficiëntiewinst in snelheid en kosten in plaats van speculatieve waarde.
Strategische notities en opkomende innovaties
Terwijl de macrostrijd tussen centrale banken en mondiale banken wordt gevoerd, vindt belangrijke innovatie plaats op het niveau van consumenten en fintech. Die laag is cruciaal om de omloopsnelheid van stablecoins te verhogen.
De ‘Pay-Fi’-innovatie: Infini
In de schaduw van giganten zoals Interactive Brokers en MoneyGram geven wendbare fintechs zoals Infini vorm aan de categorie Pay-Fi en neobanken.
De kloof overbruggen: Anders dan Qivalis, dat zich richt op de achterkant en de groothandelsmarkt, bedient Infini de voorkant voor consumenten. Gebruikers kunnen spaargeld in hoogrentende stablecoins zoals USDT en USDC aanhouden en dit direct via Visa/Mastercard-netwerken uitgeven.
Strategische relevantie: Infini vormt een oplossing voor het probleem van de ‘laatste schakel’. Terwijl banken afwikkelingsnetwerken bouwen, creëren platforms zoals Infini een gebruikerservaring waarbij stablecoins onzichtbaar zijn voor de ondernemer, maar de gebruiker voordelen bieden door vrijwel nul transactiekosten en directe liquiditeit.
Toekomstperspectief: AI-agents Mogelijk is de convergentie van stablecoins en AI strategisch het belangrijkst. Infini’s ‘Intent Dawn’ en het concept van een ‘agenteconomie’ suggereren dat tegen 2026/2027 AI-agents, en niet mensen, de belangrijkste gebruikers van stablecoins zouden kunnen zijn. Stablecoins zijn de eigen valuta van autonome software; Infini positioneert zich als de bancaire laag voor deze niet-menselijke economie.
Afsluitende aanbeveling
Belanghebbenden moeten zich voorbereiden op een 2026 waarin tweesporensystemen domineren: een sterk gereguleerd, door banken geleid euro-ecosysteem dat om marktaandeel strijdt met een uiterst efficiënt, door de dollar gedomineerd wereldwijd netwerk. Succes hangt af van interoperabiliteit: waarde naadloos kunnen verplaatsen tussen de gereguleerde bancaire eurolaag van Qivalis en de mondiale liquiditeit van de dollarstablecoinlaag.
