결제 거인의 패러다임 전환: Visa와 Mastercard의 스테이블코인 경쟁
글로벌 결제 시스템은 조용하지만 근본적인 변화를 겪고 있습니다.
수십 년간 국경 간 송금은 높은 비용, 긴 정산 주기, 복잡한 중개망에 시달렸습니다. 금융 인프라에 깊이 뿌리내린 문제입니다. 블록체인과 스테이블코인의 등장은 처음으로 더 빠르고 저렴하며 투명하게 국경을 넘어 가치를 옮길 방법을 제공했습니다.
암호화폐 거품이 꺼진 뒤에도 스테이블코인은 남았습니다. 투기 수단에서 글로벌 금융 인프라의 새로운 계층으로 진화했습니다. 수초 안에 청산하고, 24시간 운영되며, 누구나 최소한의 마찰로 이용할 수 있습니다. 이 기술 혁명은 이제 금융계의 가장 강력한 기존 사업자, Visa와 Mastercard의 관심을 끌고 있습니다.
두 가지 길: 다리와 요새
스테이블코인이 ‘돈’의 본질을 바꾼다면, Visa와 Mastercard는 ‘돈이 이동하는 방식’의 통제권을 놓고 경쟁합니다.
Visa의 접근은 실용적이고 가볍습니다. 자체 스테이블코인을 발행하는 대신, ‘슈퍼 브리지’가 되어 전통 금융과 블록체인 네트워크를 연결하려 합니다. 기존 인프라에 스테이블코인 정산 기능을 넣어 수백만 가맹점, 은행, 금융기관이 온체인 세계에 원활히 접근하도록 하려는 것입니다. 파괴보다 진화에 가깝습니다.
반면 Mastercard는 더 무겁고 야심 찬 길을 택했습니다. 단순한 다리가 아니라 요새를 원합니다. 인프라와 규정 준수 기준을 완전히 통제하는 새로운 네트워크를 처음부터 구축하려는 것입니다. Multi-Token Network(MTN) 구상을 통해 Mastercard는 수탁, 정산, 신원 확인 같은 기본 기능을 통합하고 있습니다. 암호화폐 수탁업체 Zerohash 인수를 협의 중이라는 보도도 있으며, 이는 기초 계층에 대한 지배력을 강화하는 움직임입니다.
두 전략, 두 철학입니다. 한쪽은 통합에, 다른 쪽은 재창조에 집중합니다. Visa는 ‘적응하고 개선’하며, Mastercard는 ‘판을 바꾸고 재건’합니다.
기술 철학의 갈림길
Visa의 전략은 멀티체인 통합으로 요약됩니다. Ethereum, Solana, Stellar, Avalanche에서 정산을 시험했고 USDC, PYUSD, EURC 같은 스테이블코인을 지원합니다. 공개 API를 통해 은행과 결제 사업자가 Visa 네트워크에서 직접 온체인 정산을 수행하도록 합니다.
반면 Mastercard는 네이티브 구축을 지향합니다. MTN은 CBDC, NFT, 스테이블코인을 직접 지원할 수 있는 장기적인 실험·배포 플랫폼으로 설계됐습니다. Mastercard는 온체인 경제를 실질적으로 이끌려면 기반 프로토콜과 규칙을 소유해야 한다고 봅니다.
두 철학은 접목과 재생에 비유할 수 있습니다. Visa는 기존 나무에 새 가지를 접붙입니다. 플러그 앤 플레이 방식입니다. Mastercard는 뿌리부터 새 나무를 키워 미래의 숲에 자체 생태계를 만들려 합니다.
생태계 전략: 집중적 통합과 폭넓은 실험
Visa의 파트너십은 더 집중적입니다. Circle(USDC)과 Paxos(PYUSD) 같은 스테이블코인 발행사와 긴밀히 협력하며, Worldpay, Nuvei, Bridge 및 Yellow Card와 함께 가맹점·정산 네트워크에 스테이블코인 기능을 넣습니다. 기업 우선 접근으로 고액·고빈도 B2B 거래를 공략해 정산 시간을 줄이고 자금 효율을 높인 다음, 성과를 소비자 용도로 확대합니다.
Mastercard의 접근은 더 광범위합니다. 인프라 계층에서는 Consensys, Fireblocks, MetaMask 및 MoonPay와 협력합니다. 애플리케이션 측면에서는 Web3 지갑 결제를 Immersve와 함께 출시해 사용자가 Mastercard 네트워크에서 온체인 자산을 쓸 수 있게 했습니다.
또한 Crypto Credential 구상을 추진하며 라틴아메리카와 유럽의 거래소인 Bit2Me, Mercado Bitcoin 및 Lirium과 협력해 ‘별칭 기반’ 국경 간 결제를 시험합니다. 사용자는 읽기 쉬운 주소로 보내기만 하면 암호화폐를 이체할 수 있습니다. 예를 들면 user.mastercard입니다.
한편 Mastercard는 Kraken 및 OKX와 암호화폐 카드 프로그램을 시범 운영했습니다. 다만 Binance와의 협력은 여러 국가에서 종료됐으며, 이는 규제 강화가 더 엄격한 준수 범위를 요구하고 있음을 보여줍니다.
제품 경쟁: 온체인 결제를 실제로 쓰기 쉽게
두 기업의 수많은 사업 중 두 제품이 눈에 띕니다. Visa의 VTAP와 Mastercard의 Crypto Credential입니다.
VTAP(Visa Tokenized Asset Platform)는 Visa의 기관용 ‘서비스형 스테이블코인’ 플랫폼입니다. 자체 브랜드 스테이블코인의 발행, 관리, 상환 도구를 종합적으로 제공해 은행과 금융기관이 토큰화 자산 분야에 쉽게 진입하도록 돕습니다. 이를 통해 Visa는 잠재적 경쟁자를 협력자로 바꾸고 자사 네트워크에 연결합니다.
Crypto Credential은 사용자 경험을 혁신하려는 Mastercard의 시도입니다. 길고 복잡한 지갑 주소를 간단한 별칭으로 바꾸고, 트래블룰 준수를 결제 흐름에 내장합니다.
사용자에게는 암호화폐 송금이 처음으로 이메일 보내기만큼 쉬워집니다. 규제기관에는 추적하고 통제할 수 있는 암호화폐 결제의 청사진을 제공합니다.
규정 준수: 적응에서 설계로
최근 몇 년간 스테이블코인 규제는 모호함에서 명확함으로 이동했습니다. Visa와 Mastercard는 이를 장애물이 아니라 진입로로 봅니다.
Visa의 접근은 수용하고 지원하기입니다. 은행과 결제 처리업체에 규정 준수 도구를 제공해 규제 틀 안에서 온체인 정산을 안전하게 활용하도록 합니다.
반면 Mastercard는 규정 준수 내장을 추구합니다. 이를 제품에 직접 넣어 외부 요구사항이 아닌 기본 서비스로 만들려 합니다. Crypto Credential이 그 철학을 잘 보여줍니다.
요약하면, Visa는 규정 준수를 충족해야 할 조건으로 봅니다. Mastercard는 이를 판매할 수 있는 역량으로 봅니다.
단기 전략과 장기 승부
단기적으로는 Visa의 전략이 더 빨리 성과를 낼 가능성이 높습니다.
자산 부담이 적은 모델 덕분에 기존 인프라를 통해 빠르게 확장할 수 있으며, 특히 B2B 결제와 국경 간 정산에서 유리합니다. 2025년 시험에서는 이미 Visa가 여러 지역에서 스테이블코인 사전 자금 조달을 활용해 글로벌 가맹점 지급을 가속하는 모습이 나타났습니다.
하지만 장기적으로는 Mastercard의 선택이 더 전략적일 수 있습니다. 수탁과 정산의 기반 계층을 통제하는 데 성공하면, 온체인 경제의 다음 단계에서 더 강한 가격 결정력과 영향력을 얻게 됩니다. 이는 고위험·고수익의 승부로, 네트워크 효과만으로는 얻기 어려운 훨씬 깊은 경쟁 장벽을 만들 수 있습니다.
결제를 넘어: 가치 네트워크 경쟁
스테이블코인은 ‘결제’를 가치 네트워크를 둘러싼 경쟁으로 바꾸고 있습니다. 미래의 성공은 거래량이 아니라 누가 다양한 토큰화 자산을 더 잘 통합하고 관리하며 유통할 수 있는지로 결정됩니다.
Visa와 Mastercard의 줄다리기는 결국 같은 결과, 즉 결제의 글로벌 표준화와 상호운용성을 촉진합니다. 전통 금융과 탈중앙화 금융의 경계는 빠르게 흐려지고 있습니다. 미래에는 한쪽이 다른 쪽을 대체하는 대신 깊게 결합된 하이브리드 시스템이 등장할 것입니다. 은행은 여전히 중심에 있지만 운영 방식은 점점 블록체인의 논리를 닮아갈 것입니다. 블록체인은 탈중앙화를 유지하지만 인터페이스는 점점 은행을 닮아갈 것입니다.
에필로그: 조용한 혁명
암호화폐를 말하면 사람들은 흔히 변동성과 규제 위험을 떠올립니다. 하지만 Visa와 Mastercard에는 더 근본적인 의미가 있습니다. 바로 금융 인프라의 업그레이드입니다.
스테이블코인은 도전자가 아니라 차세대 금융 운영체제의 구성요소입니다. 두 결제 거인이 이끄는 이 ‘스테이블코인 혁명’은 Bitcoin만큼 요란하지 않을 수 있지만, 영향은 더 깊고 오래갈 것입니다.
이 혁명은 글로벌 자금 이동의 논리를 조용히 다시 쓰고, ‘결제’의 진정한 의미를 재정의하고 있습니다.
