Resumen ejecutivo: temas centrales y el giro de 2026
A medida que se acerca 2026, el panorama financiero mundial atraviesa una transformación estructural caracterizada por la institucionalización de las stablecoins. La fase experimental de 2020–2024 ha terminado y ha dado paso a una era de liquidación digital regulada y liderada por los bancos. Nuestro análisis exhaustivo del mercado actual, en diciembre de 2025, revela tres temas dominantes que definirán la industria de pagos durante los próximos 12 a 24 meses.
Tema A: el auge de las stablecoins en euros y el desafío a la hegemonía del dólar
Durante la última década, el mercado de activos digitales ha estado, en la práctica, “dolarizado”: instrumentos vinculados al dólar como Tether (USDT) y USDC dominan más del 99% del mercado. Sin embargo, 2025 marcó el comienzo de una contraofensiva europea coordinada. Impulsado por el mandato de “autonomía estratégica”, un consorcio de grandes bancos europeos, incluidos ING, UniCredit y BNP Paribas, ha formado Qivalis para lanzar una stablecoin en euros conforme con MiCA en el segundo semestre de 2026. Esta iniciativa privada busca adelantarse al euro digital del Banco Central Europeo (BCE), que enfrenta demoras legislativas hasta 2029. El objetivo es claro: evitar que la economía digital europea se liquide en dólares estadounidenses.
Tema B: el cambio de los pagos en 2026, de nicho a infraestructura central
Se prevé que, para 2026, las stablecoins pasen de ser herramientas de negociación especulativa a convertirse en la columna vertebral del movimiento mundial de dinero. Con el reglamento europeo sobre los mercados de criptoactivos (MiCA) plenamente exigible desde mediados de 2024 para las stablecoins y finales de 2024 para los proveedores de servicios de criptoactivos, la claridad regulatoria ha alentado a las instituciones financieras tradicionales. Estamos observando un giro hacia el uso de stablecoins para liquidez de soporte, pagos B2B transfronterizos y gestión de tesorería empresarial, que se prevé sustente una capitalización superior a 1 billón de dólares al cierre de 2026.
Tema C: integración de las finanzas tradicionales (TradFi) y convergencia Pay-Fi
Las líneas claras entre “cripto” y “banca” están desapareciendo. En diciembre de 2025 hubo movimientos decisivos de Interactive Brokers (que habilitó el fondeo de cuentas con stablecoins) y MoneyGram (que se asoció con Fireblocks para liquidación sin custodia). Estas integraciones indican que las stablecoins ahora se consideran redes de liquidación superiores —más rápidas, económicas y disponibles 24/7—, en lugar de simples clases de activos. Al mismo tiempo, plataformas Pay-Fi como Infini están surgiendo para conectar la última milla, vinculando directamente los rendimientos de stablecoins con las redes Visa/Mastercard y preparándose para una economía impulsada por agentes de IA.
Datos extraídos: dinámica del mercado y proyecciones
Los siguientes conjuntos de datos destacan la enorme escala del mercado actual y el fuerte crecimiento previsto hasta 2026.
Divergencia entre capitalización y volumen (diciembre de 2025)
Indicador | Stablecoins en dólares (USDT/USDC) | Stablecoins en euros (EURC/otras) |
Capitalización total | Aprox. 300 mil millones de dólares | Aprox. 683 millones de dólares |
Activo dominante | Tether (USDT): aprox. 183 mil millones de dólares | Circle (EURC): aprox. 339 millones de dólares |
Participación de mercado | Aprox. 99.2% | Aprox. 0.2% a 0.8% |
Volumen mensual | Aprox. 1.01 billones de dólares (máximo) | Aprox. 9.2 mil millones de dólares (julio de 2025) |
Hallazgo clave: Pese a la introducción de MiCA, la “ventaja del pionero” del dólar sigue siendo abrumadora. Sin embargo, las stablecoins en euros duplicaron su capitalización tras la implementación de MiCA y muestran la mayor tasa de crecimiento porcentual, aunque desde una base reducida.
Datos sobre el impacto regulatorio y económico
Ahorro en transacciones: Las empresas que utilizan liquidaciones con stablecoins reportan ahorros operativos de hasta un 10% frente a las redes bancarias tradicionales.
Eficiencia de las remesas: Las innovaciones de MoneyGram y otras empresas buscan reducir los costos de remesas hasta un 60%, evitando las comisiones de la banca corresponsal.
Cumplimiento de MiCA: Desde el 30 de junio de 2024, las stablecoins algorítmicas están, en la práctica, prohibidas en la UE. Ahora, el 100% de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias en la UE debe mantener reservas líquidas de 1:1.
Perspectivas múltiples: análisis profundo
A. Perspectiva regulatoria: el “efecto MiCA” y el contraataque bancario
El reglamento MiCA de la Unión Europea ha sido un arma de doble filo. Aunque obligó a retirar stablecoins no conformes, como USDT en ciertas plataformas, también creó un refugio para los participantes institucionales.
Consorcio Qivalis: La creación de Qivalis por diez grandes bancos, incluidos Commerzbank y DekaBank, es consecuencia directa de MiCA. Estos bancos no se habrían acercado a las stablecoins sin la certeza jurídica de la clasificación token de dinero electrónico (EMT).
La ventana del euro digital: El proyecto de euro digital del BCE se encuentra actualmente en una “fase de preparación”, con una prueba piloto prevista para mediados de 2027 y un posible lanzamiento en 2029. Esta ventana de 3 a 4 años es crucial. Las stablecoins emitidas por bancos privados, como Qivalis, pretenden conquistar el mercado antes de la llegada de la moneda digital de banco central, argumentando que el dinero de los bancos comerciales es más innovador y ágil que los pasivos de los bancos centrales.
Preocupaciones del FMI: El FMI sigue advirtiendo que la “criptoización” de los mercados emergentes podría erosionar la soberanía monetaria. Sus informes de 2025 destacan que, sin coordinación mundial alineada con las recomendaciones del FSB, las stablecoins podrían facilitar la fuga de capitales desde monedas débiles hacia el dólar, agravando precisamente la “dominación del dólar” que Europa intenta combatir.
B. Perspectiva económica: la batalla por la moneda de liquidación
Los datos revelan una realidad contundente: la economía digital es una economía del dólar.
Pérdida de señoreaje: Los emisores de stablecoins como Tether poseen casi 100 mil millones de dólares en títulos del Tesoro estadounidense, por lo que se están convirtiendo en importantes financiadores de la deuda de EE. UU. Europa está perdiendo estos ingresos por señoreaje y el “privilegio exorbitante” de la demanda de moneda.
La amenaza de la “dolarización digital”: Responsables europeos de políticas, como Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, han declarado expresamente que depender de stablecoins en dólares crea una dependencia que amenaza la resiliencia europea. Impulsar las stablecoins en euros no es solo una tendencia fintech: es un imperativo geopolítico para mantener la autonomía de pagos.
C. Perspectiva técnica y de infraestructura: las nuevas redes
La tecnología detrás de estos cambios está pasando de “experimental” a “grado empresarial”.
Fireblocks y MoneyGram: La alianza de diciembre de 2025 es un caso de estudio de flujos sin custodia. Fireblocks proporciona la capa de liquidación programable que permite a MoneyGram mover USDC entre blockchains sin inmovilizar capital en corredores prefinanciados, mediante cuentas nostro/vostro. Este modelo de liquidez “justo a tiempo” es el “santo grial” de la tesorería empresarial.
Interoperabilidad: El enfoque pasó de “¿qué blockchain?” a la “abstracción de cadenas”. Ahora se están construyendo sistemas para conectar sin fricciones XRP Ledger, Ethereum y las cadenas privadas de los bancos.
D. Perspectiva del mercado y la adopción: normalización
La tendencia más significativa de finales de 2025 es la integración de stablecoins en productos financieros convencionales.
Interactive Brokers (IBKR): Al permitir a sus clientes fondear cuentas de corretaje con USDC a través de ZeroHash, IBKR trata, en la práctica, las stablecoins como equivalentes a una transferencia bancaria. Esto elimina la fricción de los plazos de liquidación T+2 asociados a ACH y transferencias, y permite a los operadores aprovechar los movimientos del mercado al instante. Así se normaliza la idea de que “stablecoin = efectivo”.
Reuters y tono de las noticias: La cobertura pasó de “estafas cripto” a “eficiencia de los pagos”. Ahora la narrativa se basa en mejoras de eficiencia, velocidad y costo, en lugar del valor especulativo.
Notas estratégicas e innovaciones emergentes
Aunque la batalla macro enfrenta a bancos centrales y bancos globales, se están produciendo innovaciones importantes en la capa de consumidores y fintechs. Esta capa es esencial para acelerar la circulación de las stablecoins.
La innovación “Pay-Fi”: Infini
A la sombra de gigantes como Interactive Brokers y MoneyGram, fintechs ágiles como Infini están definiendo la categoría Pay-Fi y neobanco.
Cerrar la brecha: A diferencia de Qivalis, centrado en soporte y operaciones mayoristas, Infini aborda la interfaz del consumidor. Permite a los usuarios mantener sus ahorros en stablecoins de alto rendimiento, USDT o USDC, y gastarlos al instante mediante las redes Visa/Mastercard.
Relevancia estratégica: Infini representa la solución al problema de la “última milla”. Mientras los bancos construyen las redes de liquidación, plataformas como Infini desarrollan una experiencia en la que las stablecoins son invisibles para el comercio, pero beneficiosas para el usuario gracias a comisiones casi nulas y liquidez instantánea.
Perspectiva futura: agentes de IA Quizá el avance de mayor importancia estratégica sea la convergencia de stablecoins e IA. “Intent Dawn” de Infini y el concepto de “economía de agentes” sugieren que, para 2026/2027, los principales usuarios de stablecoins podrían ser agentes de IA, no humanos. Las stablecoins son la moneda nativa del software autónomo; Infini se está posicionando como la capa bancaria de esta economía no humana.
Recomendación final
Los participantes deben prepararse para un 2026 en el que predominen los sistemas de doble vía: un ecosistema en euros altamente regulado y liderado por bancos que lucha por cuota de mercado frente a una red mundial sumamente eficiente y dominada por el dólar. El éxito dependerá de la interoperabilidad: la capacidad de mover valor sin fricciones entre la capa bancaria regulada en euros, Qivalis, y la liquidez global de la capa de stablecoins en dólares.
